“卖掉”还是“继续”,创始人的并购智慧

【编者按】

每个创业者都有一个做大做强的梦,但创业这条路的归途却各有各的出口。创始人是要做一家百年企业,还是做到一定程度后退出?选择都各不相同。SaaStr 创始人之前的创业项目就是被并购了,而后他退出了,这篇文章是他基于自己的经历,给到了一些他对于企业创始人该在什么时间从并购中退出的想法,以及面对并购抉择的做法。

并购退出这个问题,在我身上发生过。我就是从项目并购中退出的。我也收到过几次并购的邀请,但事实证明,我之前的选择是有待商榷的。

当面对并购时,创始人至少要面对有4个群体:
一是自己和联合创始人
二是员工
三是投资人
四是家人

这四个身份的人对于并购可能会有不同的观点。除了他们之外,客户也同样需要面对,但这件事很难跟客户谈。

如果你的直觉告诉你 95%~100% 应该卖,那就卖掉。这是一个强烈的信号。


如果你的直觉是不想卖,从理性来看,你可以和以上四个群体聊聊,听听他们的想法。但需要注意的是他们的想法可能会严重影响到你的判断。

最坏的情况无非就是你的想法与其中三个群体的想法不一样。有时是如果并购了,你的家人可以从中获得经济上的利益;有时是投资人因为要退出,可能会对你施加压力,要求你卖掉;还可能是,管理团队成员和你的想法不一样,要么是他们觉得累了,想要通过并购,然后退出,从而获得金钱的回报,亦或是他们觉得一切才刚刚开始,不是真的想退出。

最终,资产流动性比我们想象的要少很多。并购事件中的多数人是幸运的,因为大家都曾获得过比较大的并购邀约。大部分有过相关经历的投资机构会告诉你永远不要后悔卖掉这个项目。即使他们更希望自己投资的公司继续推进并坚持以更高的价格并购。私底下,他们也会告诉你,这次的并购是一笔很好的交易。

但是,经历创业的时间往往比想象的要短暂。大部分人从零开始创业的次数有限。通常情况下,项目做的时间越长,就越难卖。


“创始人在什么时间点并购退出”这个问题,其实我不知道该如何平衡。从我的经验来看,如果你的直觉告诉你是时候往前迈一步了,那就往前走,即使价格与你希望的不太一样,也要接受并完成交易。但往往我们都太情绪化,会陷入迷茫,这对于我们是一个巨大的挑战。这时候就应该与其他相关人员(上文四个群体)谈谈。如果你觉得大家的想法和你都不一样,那就快刀斩乱麻,接受这个交易。这是理性的做法。

最重要的是,如果你需要更多的时间去思考,那就大胆说出来。如果处理得当,大多数交易不会突然发生。如实地告诉收购方,你还需要一到两周的时间进行内部讨论。公司里可能有人会反对。但最后,如果并购方不认为延期谈判是你的一个价格谈判策略,那么他们可能会尊重你。你甚至可以很坦诚地说你对并购感兴趣,但现在还不是并购时候。如果处理得当,就没有自断后路,之后的并购谈判依然可行。

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